杨天夏：商场把特朗普当里根看，最确认的是美元，马斯克即使成功也不会削减赤字

1.特朗普上台后方针的大画面会与1980年代里根就任后的很挨近，虽然细节上必定有许多不同，但从大画面看，最要害是减税、去监管，然后将制造业拉回美国，在美国做出资，开展美国经济，着重美国优先。

之前，本田去美国建厂，许多人也以为不或许，由于日本厂有功率，而美国本钱高。但终究本田成功了，或许是存在一些“征兆”的，而几年前，台积电也开端将工厂迁至美国。

最要害的要素是美元强势，由于它将资金招引至美国。其他方面则需看具体履行状况，究竟不确定性仍是很高。

2.所谓的“大画面”或许是接下来两、三年的大趋势，但短期上，如1~3个月，商场的仓位仍是十分重要的。

这一波特朗普买卖是由于商场对特朗普的胜选或许没有太意外，全体商场价格走势，包含博彩商场都押注特朗普赢。所以之后再有一波或许就差不多了，估量接下来一、两个月内商场会有一些调整。到1月份特朗普真实上台、方针落地后或许才有下一波特朗普买卖。根本上咱们都觉得“现在是所谓的时刻窗口”。

现在，特朗普还没有上台，所以现在充溢幻想空间，商场根本大将一切正面的作业放在眼中。比方他提名Matt Gaetz为司法部长一事，或许90%的觉得纷歧定是显着的功德，但也不太去介意。

3.特朗普内阁中，对接下来整个商场和买卖都很重要的或许是财务部长，现在还没有宣告。比方关税相关方针的履行，假如选一个比较实践的人如Scott Bessent，他也是出资者身世，商场就能够松口气，“全体来说经济方针不会搞垮”。

假如特朗普把他的忠实派，比方莱特希泽这种十分有理念性、意识形态的人摆进去，每一个部分都搞比较大的推翻，或许就会很乱。

4.不确定性的是，假如马斯克、Ramaswamy的DOGE（政府功率部），真的做说到做到了，的确会提高财务功率，但省出的钱纷歧定只用来削减赤字，他们会在其他当地花掉。前史上很少有政治家、政府在提高财务功率后，把钱还给民众。

全体来说，或许赤字坚持必定水平，通胀不那么高，这便是一个所谓的“时刻窗口”，倾向里根式的“时刻窗口”，终究仍是有必要看特朗普真实上台后的履行。

5.在2016年，特朗普有个特征和其他总统不同，他十分关怀标普走势，这对他来说是个KPI。假如标普指数暴降，特朗普必定知道自己犯错误了，他会去调整，但其他总统没有像他那么灵敏。

6.从微观资金活动、经济剖析来说，显着美元应该走强，人民币应该走弱，关税是催化剂。但对应的仓位也在，央行一干与就会有调整。假如我国财务方针影响消费跟上来，股市会涨许多许多。

我国仓位便是做多股票的一同，做多美元兑离岸人民币，然后环绕这两个仓位来回买卖。外汇买卖能够一向翻滚期权，美元兑离岸人民币的远期汇率现已十分低了，所以这是很好的买点。

7.出资者或许更看本钱的可回收性，而不仅仅本钱的报答，或许更多人已没有再看估值、收益率，没有再看经济、公司根本面，没有再以传统的价值观、经济剖析结构去看港股等财物。咱们最忧虑是，出资后钱拿不拿得回来，或是名誉问题，赚了一波钱，他们的出资者是否认可？

有一个政治要素，关于国外出资者来说，俄罗斯的财物从2010年代前期开端就很廉价，PE市盈率都是5左右，许多人去出资说有许多高质量的财物，估值很低。其时的俄罗斯有互联网概念等许多股票，但忽然有一天，早在14年有些公司就没了，到2022年忽然一夜之间制裁了，不论估值怎样，持仓便是0，这是近几年产生的事。

所以他们首要得看得懂我国是一个安稳的方针环境，知道出资是能够拿回来的，这个完结了，咱们都能够知道到估值没那么高，我国必定有一些好财物。

8.美债利率飙上去的概率不是特别高，由于首要榜首是没有看到显着的通胀问题，利率上去往往是经济好，然后不论美联储主席是谁，终究都会干与。

黄金跌下来往往是一个信号，通胀的危险现已削弱了些。黄金另一点或许是对冲地缘政治危险，这个危险或许也减小了。特朗普买卖里最或许终究让咱们绝望的仍是债券收益率，不会飙上去太多，特别美债收益率或许性最小。

实践上G20国家的钱银供应没有幻想的那么大，所以反而金价处在一个公允区间内，很或许未来一两年原地踏步。

但也很难说，要害看特朗普上台后是不是按规矩举动，假如榜首件事是减税、去监管，然后或许是用关税来商洽，全体来说都比较好。假如他上台后，对民主党复仇，让他们对（之前的事）承当职责。或许商场的反响就欠好。

9.我个人不是特别喜爱买卖员的人生。这个作业得看对方多喜爱打游戏，假如Dota这类游戏玩得很好，买卖员是比较合适的作业路途。其时在那环境里我或许觉得信息影响太多，没有太多空间去做更长维度的考虑。假如想做一些深度考虑的作业，或许需求退几步到剖析师这种岗位，才或许比方一天时刻只看几个陈述去想问题，不被商场动摇影响。

我形象很深入，其时有美国有个很要害的非农数据，在周五。每个月都是人生里最重要的一个数据，一向到下个月，数据出来商场动摇很大，当天收盘又回到本来的方位，我其时看到后觉得不是很合适我。

所以我很早开端故意地转型，想办法做一个能够学习许多方面的东西，做所谓的deep thinking。但终究仍是来自于我或许从小不太喜爱玩这种游戏，也不适应这东西。像咱们现在去招买卖员，也会问他人玩什么游戏。

退一步说，要是走这个作业生涯，一点很好的是，根本上学到的一切常识都是增值的，许多工业、作业，你学到的人力本钱，实践上是在摊销，刚开端教的东西做的时刻长了会被挑选掉。

但出资范畴很好的一点是能够不断触摸新的东西，新的出资，像咱们做许多量化、微观，有许多根本面模型，也能够触摸到许多政治方面的一些数据、模型，会发现常识十分风趣，学多了今后会累积，这是增值的。这是招引我在这个作业持续做下去的一点，假如仅仅为了挣钱，有许多（其他）范畴。

游戏的类比上，最要害的做出资，一方面需弄清楚游戏规矩是什么，这是AI或许暂时不能做的，由于游戏规矩一向是会有点改变。了解清楚游戏规矩后，再利用量化AI的东西，把这两个结合，你的价值持续性会更长一些。

由于究竟他16年现已上台过一次，所以能够看一下大的流程和16年比较会怎样？这一次首要他的民意授权比较大，究竟他在大选中赢得的全民投票也好，然后国会两院也好，都是赢得比较绝对性的成功。

然后这一波我觉得商场对特朗普胜选或许没有太大的惊奇，全体来说商场的价格走势，包含博彩商场都是以为特朗普会赢的。这个作业之前就现已有知道到，所以特朗普后边再有这么一波，或许就意味着差不多了，仓位也都现已被拉上来了，感觉终究一波把终究的人拉进去，估量接下来一、两个月反而要做一些调整。

并且从许多视点来说也说得通，比方美国这么多大科技公司，Google、Microsoft，他们有这么大都据，有这么多人才、科技，为什么不把这东西放到政府组织里去运转？为什么要分开来？让政府组织十分低效，现在他们现已琢磨出一系列东西怎样处理信息、怎样去做，所以我觉得这其实是新旧之争，然后新技能换掉旧技能，这仍是一个比较大的改变。

我略微引申一下，你前面也说到了里根的年代，其实假如央行之前协作美国财务部的举动，终究带来的其实是一个高添加、高利率、高通胀、高赤字的组合。

股市有或许复刻2016年的体现，油价则很难

我觉得很丑陋到石油怎样涨上去，除非他们有做许多基建的东西，可是这个得看他的后续宣告的方针。

我觉得我国仓位便是做多股票一同做多美元兑离岸人民币，然后你便是环绕这两个仓位来回买卖。我觉得根本上是这样一个结构，然后当然外汇买卖的话，能够一向翻滚你的这个期权，究竟你是看那个远期汇率，美元兑离岸人民币的远期汇率现已十分低了，所以 这是很好的买点。

所以要是去墨西哥买这种地产也好，墨西哥有机场，有许多种获益的财物，那些范畴看的比较多。

但这东西很难说的，要害得看特朗普上台今后他是不是依照规矩来，假如他上台需求他传统准则内的共和党人跟他一同协作，那么榜首件事便是减税、去监管，然后或许是用关税来商洽，全体来说都是比较好的。

所以我觉得这是招引我在这个作业持续做下去，你要光是为了挣钱，有许多范畴，但长时刻来说是比较风趣的一个部分。

就回到游戏的类比，最要害做出资，一方面得搞清楚游戏规矩是什么，这是AI或许暂时还不能做的，由于游戏规矩一向是会略微有点改变的，所以了解清楚游戏规矩今后，再利用量化AI的东西，由于人不或许跟上。